（报告出品方/作者：信达证券，方竞、罗岸阳）
一、大屏需求培育新兴赛道，智能投影成长空间广阔
1.1乘技术发展东风，消费级投影仪快速渗透
投影仪，顾名思义是一种可以将图像或视频投射到幕布上的设备，通过将接收到的图像和数字信号转化为光信号并将其投射至幕布或屏幕上。长久以来，投影设备被广泛运用于会议、课堂等场所，成为办公、学习中重要的一项的辅助工具。近年，随着投影设备技术和产品设计的不断进步和改良，投影仪逐渐从办公学习工具向更多应用场景渗透，智能投影设备逐渐走进了千家万户。
CRT投影机出现在20世纪50年代，用于在商务飞机上进行录像带播放。年第一台LCD投影机面世。年家用投影市场萌芽，由于CRT投影技术比当时的LCD更加成熟，因此CRT投影机开始进入高端家庭影院。年3LCD技术推出，首款DLP投影机横空出世，CRT投影技术逐渐淡出公众视线。
随着显示技术的进步，现阶段投影设备主要可以分为三类：
1）液晶投影显示（LCD）和三片式液晶（3LCD）：LCD最早于上世纪90年代开始运用于投影设备，随着多晶硅技术的发展液晶器件体积逐步减小，LCD投影的显示效率也逐渐提高，3LCD进一步提高了投影的分辨率、色彩还原度和投影显示的亮度，LCD和3LCD技术日趋成熟，是早期运用最广泛的投影显示类型。
2）数字光处理技术（DLP）：DLP技术的核心显示器件为数字微镜器件（DMD），从年开始进入市场，DLP技术具有完全数字化显示、光能利用率高、对比度高、像素填充率高等优势，而且运用DLP技术的投影设备体积更小，因此DLP技术进入市场后市占率迅速提升，是现在市场上最主流的投影显示技术。
3）反射式液晶显示技术（LCOS）：LCOS是在LCD和DLP投影技术的基础上结合CMOS技术发展而来，在芯片及程度、分辨率、高光效率和高对比等方面都具有技术优势，且更适用于大尺寸显示产品，但由于技术成熟度问题，市场上技术应用相对较少。
行业高速扩张，消费级投影成主流趋势。近年来中国投影设备市场发展迅速，根据IDC数据，年，中国投影设备出货量万台，同比增长6.21%，-年投影设备出货量CAGR达14.19%。年以来，受消费级场景渗透、全新光源应用及线上渠道放量等因素驱动，行业迅速发展。在消费升级的市场环境下，消费者对家用影音娱乐的需求呈现大屏化和追求极致体验的趋势，同时中国消费主力的年轻化使得消费市场对全新产品的接受程度大幅提高，消费级投影设备出货量迅速提升。
消费升级背景下对于影音娱乐的追求使针对消费市场的投影仪受到广泛