（报告出品方/作者：国盛证券，郑震湘、佘凌星）
一、新益昌：LED固晶龙头，MiniLED、超级电容器设备蓄势待发
1.1十五载耕耘，成就LED固晶龙头
成立十五年，专注电子设备制造领域。新益昌有限成立于年，由胡新荣创办，现为国内LED固晶机、铝电解电容器老化测试智能制造装备领域的领先企业。至年，公司从单一的电子测试设备和元器件的加工生产发展成拥有拥有LED固晶机、半导体固晶机、电容器老化测试设备、锂电池设备等系列产品的大型智能制造装备企业，并改制成为股份有限公司，年成功在上交所上市。公司在年全球固晶设备（应用领域包括LED、半导体、光电子等）市场的占有率为6%，位列全球第三，是国内LED固晶机领域的领跑者。公司主要服务于行业内企业生产线的智能化提升，将行业内前沿、创新、个性化的制造工艺、生产管理模式等落实到具体的智能制造装备中，与行业内一流企业协同发展的机制使得公司技术处于行业领先地位。
公司创始人胡新荣为公司实际控制人，控制权较为稳定。胡新荣年出生，历任华昌电子、大通股份、新安恒昌机电加工厂、新安益昌电子厂等公司技术员、负责人等职务。年创立公司，任公司董事长、总经理，同时也是公司的核心技术人员，是公司诸多研发方向的带头人，带领公司研发团队获得专利余项、软件著作权40余项，并申请及获得多项LED和半导体固晶机、电容器、锂电池设备领域发明专利。本次公开发行股票完成后，胡新荣持有36.85%股权，宋昌宁持有30.15%股权，宋昌宁为胡新荣的一致行动人，所以公司实际控制人为胡新荣及其一致行动人宋昌宁。
公司一直致力于基于既有产品的技术积累和产品特点进行新的行业应用开拓。凭借深厚的研发实力和持续的技术创新能力，公司设备已成功进入半导体封装行业和锂电池生产制造等市场规模可观、国家大力支持、发展前景良好的行业，并已经逐渐形成一定规模的收入。公司将结合自身的发展阶段，顺应市场发展趋势，适时调整发展方向与定位，在LED及半导体封装智能制造装备产业链的更多环节实现进口替代，逐步从智能制造装备开发商转向面向全球市场的国内领先国际一流的智能制造整体解决方案提供商。
公司已逐步建立起良好的品牌形象，开拓知名客户并扩大合作规模。LED固晶机方面，公司已经与国星光电、东山精密、兆驰股份、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等国内主流LED封装厂商，SAMSUNG、亿光电子等境外LED产业知名公司开展了规模较大的合作；电容器老化测试设备方面，公司已成为国内铝电解电容器老化测试设备的首选供应商之一，是艾华集团、江海股份行业知名上市公司的主要供应商之一。公司知名客户资源的增加和积累保证了新增订单的来源，为公司进一步提升经营规模提供了保障。
1.2业绩向好趋势显现，在手订单充裕保障增长
公司收入好转，随着新一轮的市场机会业绩有望稳步提升。年至年，公司主营业务收入复合增长率为0.70%。年，受益于公司产品竞争力进一步加强和下游客户需求上升，公司LED固晶机和电容器老化测试设备收入金额较大，公司主营业务收入快速增长；年，受宏观经济环境不确定因素增加及部分客户投资周期叠加影响，LED封装厂商和电容器生产厂商采购需求下降均出现下降，公司LED固晶机和电容器老化测试设备销售金额均出现一定幅度下滑，但经营规模仍维持在较高水平，主要客户也未发生重大变化。年上半年，受宏观经济环境不确定因素增加以及新冠肺炎疫情叠加影响，公司主营业务收入增速放缓，年下半年随着国内新冠疫情整体受控，国内市场经营环境进一步好转，年全年公司主营业务收入较年增长10.06%。
在手订单充足，保障收入增长。公司采用“以销定产”的模式，因此影响公司收入的主要因素是销量。而随着市场环境缓和，年末公司各类型产品的在手订单较年同期显著增长。截至年12月末，公司已发出未验收产品的账面余额为20,.45万元，已签合同尚未发货的在手订单不含税销售额为33,.11万元；此外，公司于年1月-年2月累计新签署订单的不含税销售价值为31,.34万元，这将为年的收入提供较为充分的保障。
核心零件自产，成本结构改善。年度公司营业成本为44,.40万元，其中材料成本为36,.60万元，占比82.51%，较年有所减少，主要来自于驱动器、导轨、电机、运动控制卡、高精度读数头以及电磁阀等核心零部件自产，降低了产品成本。公司年度专用于生产核心零部件的固定资产投入.97万元，连续两年大幅增加，随着自产率的进一步提升，预计公司毛利将继续增长。
费用控制合理，研发支出稳步提高。近三年公司三费控制在10%左右的水平，年度公司销售费用率为5.97%、管理费用率为3.31%、财务费用率为0.89%。公司研发支出逐年增加，年公司研发支出.37万元，占营收的7%。公司的研发逐步向核心零部件自产能力构建兼顾，随着机器设备在客户侧以及机器装配零部件的国产替代化，成本结构将会得到有效改善，毛利率进一步提高。
公司始终坚持技术创新，相关科研成果处于国内行业前列。公司一直专注于智能制造装备的技术研发，增强核心竞争力，提高对市场的快速反应能力及持续技术创新能力。截至年12月31日，公司有20.80%的员工为研发人员。近年来，公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器领域智能制造装备等新产品新应用领域的研发投入持续增加，为产品的未来市场开发奠定坚实基础。截至年12月31日，公司已获得项专利（其中包括17项发明专利，均为形成主营业务收入的专利）和67项软件著作权。此外，公司已获得4项发明专利授权通知书。
二、LED固晶机：LED行业发展迅速，mini-LED引领技术变革
2.1LED行业发展迅速，拉动上游设备需求
LED不断向下游应用渗透。近年来，随着LED技术不断进步，LED的成本和价格不断走低，使得下游终端应用的综合性价比优势日益突出，使用范围不断扩大，LED终端应用产品的市场潜力被进一步发掘，广泛被应用于户外大屏显示、景观显示、室内通用照明、安防应急显示、交通枢纽显示、会议中心、电影院等场景，LED在下游市场的渗透率进一步提高。随着LED显示屏小间距化发展，LED显示将实现电视领域的商用，并进一步进入可穿戴设备、显示器、手机、AR/VR等消费电子领域。
LED市场规模不断提升，国内年复合增长率高于全球。-年，全球LED产业市场规模从亿美元增加至亿美元，年均复合增长率为15.32%。我国的LED市场规模则从年的亿元增加至亿元，年均复合增长率为23.45%，预计-年中国LED产业产值规模复合增长率将达20%左右，年中国LED产值规模将突破1万亿元。
照明、显示屏是LED下游占比最大的两大应用领域。年中国LED下游应用领域市场规模为亿元，其中LED通用照明、LED景观照明、LED显示、LED背光照明应用分别占比48%、14%、13%、12%。年-年，我国LED通用照明市场规模从亿元增加至亿元，年均复合增长率为30.23%。随着LED封装器件技术的不断成熟，LED显示屏基本实现了高清晰度、高分辨率以及长时间性能稳定。LED显示屏应用场景日益多元化，广泛应用于广告传媒、文化演艺、体育场馆、高端会议室、交通控制、高端车展、安防、夜景经济等领域，其中户外广告、舞台租赁等市场已较为成熟。
小间距LED在大屏幕拼接市场对DLP、LCD的替代效应明显。LED小间距显示屏一般指分辨率在P2.5以下（含）的LED显示屏。随着SMDLED技术的成熟，小间距LED显示屏逐步呈现出替代DLP和LCD等传统显示屏的趋势。相比于DLP与LCD，小间距LED具有无缝拼接、宽色域、低功耗和长寿命等优点；以及小间距LED价格不断下降，其在大屏幕拼接领域的市场渗透率不断提高。年小间距LED占中国大屏幕拼接市场的61.2%，相比于年的56.4%相比，提高4.8%。小间距LED在室内大屏幕拼接市场持续渗透，加速替代DLP、LCD。
LED下游需求拉动封装及上游设备的增长。LED产业链可以分为上游芯片制造、中游LED封装和下游应用。LED封装是将上一环节的LED芯片封装成单颗成品，保护芯片以防止其长期暴露或损坏，能起到稳定芯片性能、提高光取出率与发光效率、提高使用寿命的作用。年中国LED封装产值达到亿元，预计未来中国LED封装市场仍将保持增长态势，年产值将达亿元。
固晶是LED封装的重要一环。LED封装工艺流程可以分为固晶、焊线、封胶、烘烤、切割、分BIN及包装等环节。其中，固晶是指使用粘合剂把LED管芯固定在PCB或支架指定区域的一个工序；LED固晶机则是一种将LED晶片从晶片盘吸取后贴装到PCB上，实现LED晶片的自动健合和缺陷晶片检测功能的自动化设备。
预计-年LED固晶机市场规模CAGR为2%。年全球固晶机市场规模为9.79亿美元，预计年-年的复合增长率为6%，年的市场规模为13.89亿美元。根据固晶机应用领域划分，固晶机可应用于LED、内存、Logic等领域，其中，年全球LED固晶机市场规模为2.74亿美元，占全球固晶机市场规模比重为28%；预计年全球LED固晶机市场规模为3.1亿美元。
2.2MiniLED应用前景广阔，市场空间加速打开
LED显示具有高亮度、可实现超大尺寸等特点，而目前其他显示技术均难以实现超大尺寸显示，传统LED显示屏主要应用于户外超大屏显示领域。小间距LED显示具有无拼缝、显示效果好、使用寿命长等优势，且近年来成本下降较快，形成对LCD与DLP替代的趋势，其应用范围已从政府的公共信息显示扩展到商业显示。随着LED显示屏在租赁市场、HDR市场应用、零售百货、会议室市场需求增加，小间距乃至于超小间距显示屏市场需求持续增长。
MiniLED是小间距LED的进一步延伸，应用于直接显示和背光两大场景。在直接显示领域，MiniLED作为小间距显示屏的升级产品，提升可靠性和像素密度，其对应的LED芯片尺寸在0.08-0.20mm，可以用于RGB显示屏。在背光领域，采用MiniLED背光技术的LCD显示屏，在亮度、对比度、色彩还原等方面远优于普通LED做背光的LCD显示屏，与OLED直接竞争。MicroLED（微型发光二极管）是将传统的LED阵列微小化，形成高密度集成的LED阵列，像素点尺寸在50um以下。
2.2.1MiniLED背光开启商业化元年，市场增长弹性可期
MiniLED背光市场正式起量，TV、IT应用商业化有望加速渗透。据Arizton预测，-全球MiniLED市场规模有望从1.5亿美元增至23.2亿美元，其间每年同比增速皆高达%以上。根据我们测算和产业跟踪，这个数据显著低估市场的增长弹性。随着三星、苹果等主流品牌导入MiniLED背光，引领终端市场创新热潮。据TrendForce预测，TV和平板是率先启动商业化的终端；智能手机，汽车，VR等有望在~年开启商业化元年。
苹果发布全球首款搭载MiniLED背光的平板产品iPadPro。苹果首款MiniLED背光落地，12.9寸iPad定价策略有望带动较高销量。苹果新款12.9寸iPadPro搭载1w颗MiniLED背光，分区分区，对比度达到万:1。新款12.9寸iPadPro搭载M1芯片，售价元起售（iPadPro售价为7元，没有MiniLED背光和M1芯片）。此外，苹果后续MacBook也有望搭载MiniLED背光。
苹果引领新风尚，加速MiniLED在笔电平板终端导入。据Digitime，苹果后续将进一步发布MiniLED相关产品。14寸及16寸MacbookPro，采用MiniLED背光的MacbookAir预计将于-年发布。苹果春季发布会前，miniLED笔电平板相关产品仅微星，华硕于20年发布了miniLED笔电。苹果在终端产品中极大的影响力，有望发挥示范效应，加速笔电平板产品对MiniLED的采用。
三星QLED技术推至全新境界，刷新电视体验新高度。年1月CES上三星发布了NeoQLED量子电视。该新品采用量子MiniLED技术，摒弃透镜散光与封装形式，其大小仅传统LED1／40。同时，超薄微型涂层（Microlayers）的采用，叠加三星自研AI量子程式演算科技，可精细控制紧密排列的LED晶粒，呈现精细影像，避免光晕产生。
众多知名品牌发布首款MiniLED电视，龙头示范效应有望加速MiniLED渗透。三星、LG、创维、TCL等一系列知名品牌纷纷发布首款MiniLED电视，终端应用推进加速。在龙头厂商示范效应下，更多厂商有望推出MiniLED背光产品。
年为MiniLEDTV放量元年，出货量有望突破万台。据AVCRevo预测，年MiniLEDTV将成为各类新型显示技术电视中出货量突破最大的。18-19年MiniLED背光电视仅万台量级，远小于OLEDTV百万级出货量，然而21年快速放量至OLED出货约60%水平。TrendForce预测21年MiniLED背光电视将会达到万台，占整体电视市场比重约2%。Omdia预测年全球MiniLED背光TV产品销量将增至万台，-CAGR53.73%。
智能汽车渗透率的提升助力MiniLED显示屏放量。随着智能网联汽车覆盖率的逐步提升，车载显示市场增速可观。MiniLED技术可以满足汽车制造商对于高对比度、高亮度、耐久性以及对曲面的适应性等需求，很好地适应车内复杂的光线环境，未来发展前景广阔。
京东方车载BDCell显示屏、车载MiniLED显示屏卡位汽车高端显示，将柔性显示应用于汽车仪表、车载显示、车尾灯等领域。年京东方车载显示出货面积已经跃居全球第二，同时8英寸以上车载显示面板市占率已跃居全球第一。大屏化、个性化、超高清的车载显示逐渐成为趋势，京东方智能座舱解决方案将智能导航、后视影像、车载中控、娱乐信息等功能融为一体。
2.2.2MiniLED显示在商业领域需求快速增长
MiniRGB自发光方案更多应用于商显市场，诸如院显示、交通广告、租赁显示、体育显示等场景具有较大应用潜力。公共显示领域，拼接电视墙是原本主要应用之一，技术包括LCD、DLP以及小间距LED。DLP色彩饱和度低、耗电量较大，LCD电视墙会有接缝，因此没有接缝、可以灵活设置大小的小间距LED显示屏呈现高速增长的趋势。
影院显示：MiniLED电影屏幕带来优质视觉体验。一般10米宽（对角线寸）的电影屏幕可以满足-人的观影空间，14米宽的屏幕可以容纳个座位。因为观众距离荧幕有一段距离，所以，P2.5即可满足场景需求。MiniLED荧幕可以实现HDR及高亮度3D体验。此外，全球每年电影荧幕增长约1.5万件，其中，中国大陆增长约~00件，前景广阔。凭借着MiniLED显示的独到优势，尽管目前成本高于传统镭射投影，MiniLED电影屏幕有机会在高阶影院取得一席之地。
大交通广告：优异特性，更好地匹配不同场景要求。当前，国内外各大机场、车站已经大量投放使用LED显示屏，从信息显示到广告投放，LED显示均已渗透。全球大型机场不乏LED显示的出色案例。MiniLED显示具有更小的LED晶体颗粒、更稳固的整屏幕坚固性、更好的密封性和光学设计等特点，克服了小间距LED屏幕易损坏、COB产品不可现场维修显示亮色一致性等问题，可以出色匹配相应场景要求。
租赁显示：超高清显示为观众带来震撼的视觉体验和艺术效果。目前，租赁显示主要集中于高端需求，如：舞台演绎、大型展览、工业设计等。随着文娱产业的发展，LED显示屏的高质量需求也快速增长。对于高端音乐会、展览会将会有更多的4K/8K显示屏呈现出来，此外，租赁显示领域往往伴随着个性化定制的需求，因此具备提供硬件设施和控制方案的全套LED显示企业有望获得较强市场竞争力。
体育显示：大型国际赛事LED需求强劲。LED显示在体育赛事方面有较早的使用历史。大型体育赛事往往需要清晰、及时、准确的响应实时赛况，因此MiniLED显示方案有望进一步渗透。未来，上至国际赛事，下至国家、区域赛事将成为驱动体育显示的重要因素。
2.2.3显示技术持续微缩化，LED固晶设备趋向高精度化
Mini/MicroLED被看作未来LED显示技术的主流和发展趋势，是继LED户内外显示屏、LED小间距之后LED显示技术升级的新产品，具有“薄膜化，微小化，阵列化”的优势，将逐步导入产业应用。
小间距LED灯珠间距从最初的2.5mm持续升级迭代，年开始1.5-1.6mm成为主流出货间距，年1.2-1.6mm的出货量占比达41.5%，未来几年1.1mm以下的间距将成为小间距LED的主要推动力。
MiniLED对封装技术提出了更高要求，必将引领封装设备技术新变革。LED封装技术正在经历从传统的支架型封装向新型无支架型集成封装的过渡。传统的LED封装技术主要为SMD（SurfaceMountedDevices）技术，即表面贴装器件，指将LED芯片封装成单颗表贴灯珠，通过贴片机将灯珠贴装到PCB板上做成LED模组。SMD技术最小可以做到稳定像素间距在1.2-1.5mm区间，制造成本低、散热效果好和维修方便，是十分成熟的LED封装技术。但是随着LED向Mini/Micro方向发展，SMD技术应用开始受限，尤其是在制造像素间距P1.2以下的显示产品时，SMD封装技术开始出现诸多技术瓶颈，如SMD技术无法满足MiniLED显示产品的面板级像素失控率要求。
LED的像素失效分为内失效与外失效，其中，像素的外失效数量占比为90%，内失效占比为10%。内失效主要是在像素胶体内部由LED芯片缺陷或LED芯片的封装工艺造成的。外失效的成因比较复杂，但主要被认为是封装器件引脚由SMT的焊接工艺缺陷造成的。LED倒装芯片在解决像素失效能力方面是有限的，它只能解决不到10%的像素内失效问题。解决像素失效问题需要结合LED倒装和无支架集成封装体系技术。
COB（ChipOnBoard）封装技术是一种无支架型集成封装技术，这种技术通过将LED芯片直接贴装于PCB板上，在PCB板的一面做无支架引脚的COB高集成度像素面板级封装，在PCB板的另一面布置驱动IC器件，而不需要任何支架和焊脚。与传统的SMD技术相比，COB技术能显著地降低LED显示面板的像素失效问题，同时还可以做到更小的点距，拥有更高的排列密度。
在LED固晶机设备领域，随着MiniLED显示技术的兴起以及更新迭代，固晶机设备下游应用的显示产品已达千万像素级，像素间距微缩至50um，从而要求固晶机设备的固晶精度提升至到5um-10um。此外，MiniLED显示产品对晶片电流精度和图像显示效果的一致性等指标的产生了更高要求，未来固晶机设备将向着高精度化方向发展。
传统封装产线升级，为MiniLED封装转移设备带来巨大的空间。传统的固晶设备采用双臂摆臂焊头，焊头没有修正功能，固晶精度和角度精度难以保证。在传统的LED封装中，由于LED尺寸较大，因此产生的固晶误差影响不大，但是MiniLED芯片尺寸大约在μm以下，芯片电极间的距离在μm以下，相同的固晶精度和角度精度产生的误差会被显著放大。MiniLED对固晶设备的更高精度要求，拉动了传统封装产线升级。
新益昌直接受益于封装转移设备升级。目前市场上的MiniLED固晶设备主要有ASM太平洋的AD、KS与Rohinni合作的PIXELUX，以及新益昌的GS、HAD系列产品，其中新益昌的系列产品逐渐成为更加主流的转移设备方案。三星、鸿利智汇、国星光电、瑞丰光电国内外知名企业均已使用新益昌的转移设备，京东方亦开始与新益昌在大尺寸应用的合作。基于行业龙头的示范效应以及更高良率的考量，预计将有更多封测、面板厂商跟进。
2.3凭借技术领先优势，新益昌成LED固晶机龙头
新益昌是国内LED固晶机的龙头企业，具有优渥的客户资源。凭借过硬的产品质量、技术创新能力和高效优质的配套服务能力，积累了丰富的优质客户资源和良好的品牌形象，成为国内外许多知名企业的优选合作伙伴。在LED领域，公司的客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、华天科技、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司，并且已成功拓展SAMSUNG、亿光电子等境外知名客户。
公司MiniLED固晶机主要的客户为SAMSUNG、琉明光电Lumens、雷曼光电等，-年公司MiniLED固晶机的销售收入分别为.13万元、.73万元及.33万元，其中对前述各个客户的累计销售金额均超过0万元。
公司市场份额领先，LED固晶机地位稳固。年新益昌在全球固晶设备（应用领域包括LED、半导体、光电子等）中的市场占有率为6%，在全球固晶设备市场排名第三，是国内LED固晶机领域的领先者。根据年LED固晶机市场规模2.74亿美元以及公司LED固晶机收入5.23亿元人民币测算，年公司LED固晶机的全球市场份额达28%。
新益昌LED固晶机设备的技术水平全球领先。LED固晶机的质量参数主要通过精度、速度和无故障运行时间体现，其中无故障运行时间需经长期观察和专业统计，核实、论证难度较高，各厂商很少披露，精度指标与速度指标上，新益昌GT和AD50Plus与ASMPT新款主流LED固晶机相比，均不输之。
公司具备核心零部件自研自产能力。公司部分智能制造装备产品核心零部件如驱动器、高精度读数头及直线电机、音圈电机等已经实现自研自产，是国内少有的具备核心零部件自主研发与生产能力的智能制造装备企业。以公司主要产品LED双头固晶机为例，根据精密度和技术难度界定的核心零部件为驱动器、导轨、电机、运动控制卡、镜头、高精度读数头以及电磁阀；其中新益昌实现自产能力的核心零部件为：驱动器、导轨、电机、运动控制卡、高精度读数头以及电磁阀。
2.4以LED固晶机技术为基石，向半导体固晶机跃迁
半导体封装测试工艺流程包括磨片、划片、装片、固晶、塑封等多环节，其中，固晶是公司半导体设备应用的主要环节。
封测行业景气，封测厂资本开支持续上行。7年以来，随着国内测试厂在全球市占率不断提高，其资本支出也不断增加。长电科技、华天科技、通富微电、士兰微的资本开支保持增长趋势，其中资本开支增长有年长电科技并表星科金朋、年通富微电并表AMD苏州及槟城厂的影响。由于半导体行业景气周期因素，经历~年封测行业资本开支放缓之后。封测行业年资本开支大幕重启，长电科技公告投资扩充产能，通富微电、晶方科技均定增扩产，华天科技在投建新厂。年封测产业高度景气，供不应求，预计封测厂资本开支将在年的基础上继续上行。
封测行业产能稼动率较高，有进一步扩充产能的需求。我们认为，全球半导体周期向上，封测行业景气度提升，叠加国产替代需求。紧张的产能与密集的需求、加速推进的国产化能力与中高端国产化的要求是当前两大矛盾。
年全球封装设备市场规模达39.9亿美元，-年CAGR达到11.6%，VLSI对年市场规模的预测更乐观，比Gartner高7.8%，在经历了年上半年半导体行业整体不景气后，封装设备销售情况与需求拉开差距，年三季度开始封装设备销售规模回升，我们认为这一趋势将在年延续，从而填补需求差，满足同样在不断增长的半导体制造需求。
布局半导体固晶机，卡位国产替代历史性机遇。由于半导体封装和LED封装在流程上具有相似性，也同样有“固晶”这道工序，公司凭借LED固晶领域深厚的研发实力和持续的技术创新能力，于年开展半导体封装设备的研发，并成功推出半导体固晶机设备。公司当前产品以功率封装为主，现已成功导入晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微电、固锝电子等知名公司。在当前国内半导体产业链加速推动国产替代的大趋势下，公司有望深度受益，巩固竞争优势，进一步推动半导体固晶机国产替代，同时我们看好公司中长期在半导体领域横向拓展，拥抱更广阔市场空间。
三、电容器市场整体稳定，超级电容器持续渗透
电容器是电子设备中被广泛应用的基础电子元件之一，年国内电容器市场规模达到.2亿元。根据介质不同，可分为铝电解电容器、钽电解电容器、陶瓷电容器和薄膜电容器等。其中，铝电解电容器市场份额仅次于陶瓷电容器，占比达到34%。公司电容器设备产品主要用在铝电解电容器的生产。
铝电解电容器是由铝圆筒作负极以及一片弯曲的铝带作正极，同时里面注有液体电解质而制成。铝电解电容器因其具有体积小、储存电量大、性价比高等显著优点，已广泛应用于消费类电子产品、电脑及周边产品、汽车工业及电子通信等领域。全球铝电解电容器市场规模预计由年的59.2亿美元上升至年的63.3亿美元。
超级电容器性能更优，应用范围广。超级电容器又称双电层电容器、电化学电容器，是一种新型储能装置，其具有充电时间短、使用寿命长、温度特性好、节约能源和绿色环保等特点。由于常规电容器仅能满足结构简单、负荷较小的电路运行要求，对于大负荷的电路运行则难以起到储存电荷的效果。超级电容的推广有效解决了大负荷电路运行的难题，保证了电力电子设备使用性能的正常发挥。超级电容器作为高效储能器件，广泛应用于国防军工、轨道交通、城市公交、发电与智能电网、消费电子等重要领域。
目前国内超级电容器市场渗透率较低，发展潜力巨大。年，-年行业的年复合增长率达32.51%，增长势头良好。未来，随着超级电容在下游领域的广泛应用，行业市场空间广阔。
电容器生产工艺流程可以分为铆接、卷绕、浸渍、装配、老化及测试等环节；超级电容器在结构上与电容器非常相似，其主要区别在于电极材料。其中电容器的老化和测试是公司电容器设备应用的主要环节。
在电容器设备领域，新益昌已成为国内知名电容器厂商首选的设备品牌之一，公司的客户涵盖了艾华集团、江海股份等知名公司。
四、锂电池市场增长迅速，有望增厚公司营收空间
全球锂电池的生产呈现较快的增长的趋势，动力锂电池将成为主要增长点。年全球锂电池的产量达.80GWh，-年年复合增长率为27.12%，GGII预计到年，产量将达到.90GWh。其中，年动力锂电池产量达到.00GWh，受到下游新能源汽车的带动，动力锂电池的产量保持高速增长态势，成为增长最为强劲的细分领域，预计年动力电池产量将突破.30GWh。
我国是全球锂电池最主要的生产国之一，年产量占比达54.03%。年我国锂电池的产量为29.90GWh，年产量达.00GWh，-年的年复合增长率为35.90%，GGII预计到年，中国锂离子电池市场产量将达.30GWh。锂电池在传统类电子产品上的需求趋于稳定，在动力领域和储能领域快速发展，特别是在动力电池领域，锂电池需求持续强劲增长，将成为锂电池领域的主要增长点。预计年动力锂电池产量将达到.80GWh。
锂电池设备营收占比不断提升，有望成为公司新的利润增长点。公司自年开始切入锂电池设备领域，产品现已涵盖卷绕机、制片机、及制片卷绕一体机等锂电池设备。-年，锂电池设备领域营收分别为.3、.3、.9万元，占总营收的比例分别为0.16%、1.25%、2.64%，比例不断提升。
五、募投加码智能装备产能扩张，提升竞争力
公司上市募集资金将投资于新益昌智能装备新建项目和新益昌研发中心建设项目。其中新益昌智能装备新建项目总投资额为4.3亿元；新益昌研发中心建设项目投资总额为1.2亿元。
智能装备新建项目：
扩大生产规模，提高工艺、自动化水平。通过扩大生产场地、扩充生产设备，提升公司业务承载能力，跨越生产力瓶颈以应对快速增长的市场需求。通过引进更精密的生产设备和检测仪器，较大规模扩充人员，公司的生产能力、材料利用率以及产品质量有望得到较大提升。
优化产品结构，提升竞争力。通过本项目的建设与实施，公司将适时推出MiniLED和半导体固晶机、老化测试一体机和锂电池设备等，有望优化公司产品结构，贴合MiniLED和半导体封装、超级电容器、锂电池等行业迅速发展的趋势，提升自身竞争力，为未来发展奠定坚实基础。
项目将由中山新益昌实施，建设周期约两年，预计投建后第四年完全达产，完全达产年份预计可实现营收12.07亿元。
研发中心建设项目：
升级现有技术，拓宽产业链。该项目将会为公司吸收最新技术成果，拓展固晶机等封装设备在半导体、新型显示等领域的应用；拓宽电容器设备的功能，实现电容器设备外观检测和包装全自动化；进一步丰富锂电池设备品种，延伸锂电池设备产业链。
引进优秀人才，提高研发效率。强大的研发中心将会吸引一批优秀的研发人才，办公空间的升级可以使研发团队集中办公，加快决策流程；研发实验室的建立以及配套研发设备的购置，能够保证设计思路在最短的时间内得到验证，有效缩短产品研发周期。此外，研发设备的增加、办公条件的改善，将进一步提升研发人员对设计产品进行三维建模的效果，可直观分析设计可行性，提前改进设备软硬件，避免造成材料、人工、时间方面的资源浪费，从而有效降低研发成本。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：。
